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Le mois d’octobre a été marqué par une forte volatilité des fonds cotés. Après un début de mois favorable, l’indice SWIIT a atteint son plus haut mensuel. Une vague de ventes s’est ensuite produite : à l’approche des augmentations de capital de Solvalor et d’UBS Direct Mixed Urban. Le SWIIT a ainsi reculé de plus de 4 % en quelques jours. Le versement des dividendes de plusieurs fonds a ensuite favorisé un retournement de tendance et un net rebond du marché. Les actions ont, quant à elles, évolué de manière plus stable, les grandes capitalisations étant particulièrement recherchées dans un environnement boursier incertain. L’évolution des taux d’intérêt demeure le principal facteur d’influence du marché, avec des signaux contrastés en octobre. En Suisse, l’inflation a progressé à 1,0 % en septembre, principalement en raison de la hausse des prix de l’énergie. Les marchés anticipent de plus en plus les premières hausses de taux au cours de l’année 2027. À l’international, la hausse des prix de l’énergie et la persistance des inquiétudes inflationnistes ont entraîné une augmentation des rendements obligataires à long terme. Dans ce contexte, la qualité des portefeuilles immobiliers, la stabilité des revenus locatifs et la solidité des structures de financement demeurent des critères déterminants dans la sélection des titres par les investisseurs. Les valorisations se sont normalisées. L’agio moyen des fonds s’établissait à 26,8 %, soit un niveau nettement inférieur aux quelque 38 % observés à fin février. Le marché des capitaux reste très actif et continue de déterminer l’évolution des cours à court terme. Jusqu’au début du mois d’octobre, environ 3,9 milliards de CHF avaient été levés sur le marché, tandis que près de 950 millions de CHF supplémentaires ont été annoncés pour le quatrième trimestre. Le projet de durcissement de la Lex Koller demeure une source d’incertitude réglementaire. Après l’adoption d’une motion correspondante par le Conseil national en septembre, l’attention se porte notamment sur les éventuelles restrictions concernant les investissements étrangers dans les placements immobiliers cotés. Le processus législatif étant encore en cours, leurs conséquences réelles restent à déterminer.
MV Invest
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