Consolidation également pour les sociétés immobilières en septembre

Alors qu'elles affichaient des performances impressionnantes au début du printemps, avec l'arrivée en masse d'investisseurs étrangers suite à la crise iranienne, les sociétés immobilières reviennent aujourd'hui à une situation plus normale, avec désormais une prime moyenne de 19,7% et un indice REAL qui perd -0,3%. Depuis janvier, la performance reste néanmoins supérieure à celle des fonds cotés (-3% pour l'indice SWIIT). En revanche, on demeure nettement en dessous de la performance du SPI (+7,5%) et même de celle des fonds immobiliers non cotés (+3,7%). Avec, dans ce marasme, trois sociétés immobilières qui se détachent et affichent des primes dépassant encore 20%.

Au mois d'avril, quand le cours des actions des sociétés immobilières avait explosé, on s'interrogeait sur la pérennité du phénomène. D'après les observateurs, l'essentiel de cette hausse était due à l'arrivée massive de capitaux étrangers, qui avaient plébiscité ces véhicules au début de la crise iranienne, pouvant à la fois se réfugier en francs suisses et dans l'immobilier. Aujourd'hui si la situation ne s'est pas vraiment améliorée elle s'est du moins stabilisée et une partie de ces investisseurs ont encaissé leurs bénéfices. Fin septembre, cette consolidation a fait plonger l'indice REAL dans le rouge, à -0,3% (+2,6% fin août).

Fort affaissement de l'indice REAL et de la prime moyenne depuis avril

Ceci dit, pour l'instant, la performance des sociétés immobilières reste meilleure que celle des fonds de placement cotés (avec un indice SWIIT en baisse de -3% depuis janvier). En revanche, on demeure nettement en dessous de la performance du SPI (+7,5%) et même de celle des fonds immobiliers non cotés (+3,7%).

Cette baisse ramène la prime moyenne des sociétés immobilières à 19,7%, repassant en dessous de celle des fonds cotés (27,5%). Cette prime atteignait pourtant plus de 38% fin mars, illustrant la correction subie par les sociétés immobilières ces derniers mois (à cette époque l'indice REAL dépassait +10%).

Si le tassement observé touche l'ensemble du secteur, il permet néanmoins de dégager quelques leaders plébiscités par les investisseurs.

Trois nets leaders parmi les sociétés immobilières

En tête, Swiss Prime Site affiche une prime de 37,1%, de loin la plus élevée du secteur. C'est également la plus grande société immobilière cotée de Suisse, avec une capitalisation boursière frôlant les 10 milliards de francs. Depuis le début de l'année, la performance reste toutefois modeste (+0,6%). Ici aussi, les investisseurs ont encaissé leurs bénéfices, la prime de SPS s'élevant encore à plus de 61% fin mars.

Sur la deuxième marche du podium, Intershop affiche désormais une prime de 26,8%, mais accuse un recul de -2,6% depuis le début de l'année. Enfin, en troisième position, Investis présente une prime de 22,2% et une performance totale de +0,9% depuis janvier.

Sur les 17 sociétés immobilières cotées en Suisse (représentant une capitalisation totale de 33 milliards de francs en bourse), une dizaine affichent une performance positive depuis janvier, tandis que 5 seulement souffrent d'une décote. Cependant, celle-ci peut s'avérer importante, comme pour Novavest (-13%) ou Infracore (-15,4%). La dernière position revient à SF Urban Properties, affichant une décote de -18,7%.

Encore quelques résultats semestriels

Mis à part ce tassement, le marché est demeuré relativement calme ces dernières semaines pour les sociétés immobilières. Quelques annonces ont toutefois rythmé l'actualité, à l'image de Hiag, qui souhaite porter la part de ses revenus locatifs résidentiels de 11% à 25% d'ici 2034. Cet objectif passera par une recomposition de son portefeuille via des cessions et des acquisitions. À terme, ce portefeuille immobilier recomposé devrait peser 3,5 milliards de francs.

Enfin, Fundamenta Real Estate a publié ses résultats semestriels, affichant un bénéfice net hors revalorisation de 15,9 millions de francs (+54,1% sur un an). La valeur du portefeuille a quant à elle progressé de 1,5%, pour atteindre 1,3 milliard de francs.

La Rédaction • Immoday.ch

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