Les fonds non cotés continuent de surperformer les fonds cotés et les sociétés immobilières

Encore un mois, septembre, de lente mais régulière progression des fonds non cotés, qui affichent désormais une hausse de +3,7% depuis le début de l'année. Alors que toutes les autres catégories de véhicules d'immobilier titrisé sont en baisse de -3% pour les fonds cotés et de -0,3% pour les sociétés immobilières. Preuve de l'intérêt persistant des investisseurs pour les fonds non cotés, plusieurs nouvelles augmentations de capital annoncées ces dernières semaines, dont celle d'Akara Swiss Diversity Property Fund PK, qui cherche à lever 200 millions de francs.

On se répète mais l'année reste atypique pour les véhicules d'immobilier titrisé. En effet, la meilleure performance est toujours celle des fonds non cotés, qui, selon les calculs de l'Immo Desk de la BCV, ont continué de gagner quelques points ces dernières semaines, avec, depuis le début de l'année, une performance de +3,7%.

Alors certes c'est moins que le SPI (+7,5%), mais c'est nettement mieux que les fonds cotés, avec un indice SWIIT en baisse de -3 % fin septembre, et même que les sociétés immobilières, qui ont fortement corrigé depuis avril, avec un indice REAL qui affiche désormais également une baisse, de -0,3% depuis le début de l'année.

Fusion signée entre Procimmo Group SA et Vaudoise Real Estate SA

Parmi les fonds gérés par Procimmo, deux sont non cotés, Procimmo Residential PK et Procimmo Commercial PK. Alors, même si nous en avons déjà parlé ailleurs, il n'est pas inutile de rappeler que beaucoup de choses vont changer pour ce gestionnaire ces prochains mois.

Reprenons donc la version courte: annoncée au mois de mars, la fusion entre Procimmo Group SA et Vaudoise Real Estate SA a été signée le 1er octobre. Le prix de vente a été fixé à CHF 9,50 par action (ce qui valorise Procimmo à 428 millions de francs).

Une fois les dernières actions encore en circulation rachetées, Procimmo Group sera retiré de la cote de la Bourse de Berne d'ici la fin de l'année.

Pour les investisseurs et les collaborateurs de Procimmo, rien ne change. Idem pour les fonds: les stratégies d'investissement, les équipes et les structures opérationnelles restent les mêmes, assure Arno Kneubühler, CEO de Procimmo.

415 millions d'augmentation de capital pour l'Akara Swiss Diversity Property Fund PK.

La plus grande preuve de l'intérêt des investisseurs pour les fonds non cotés, ce sont les 7 augmentations de capital actuellement en cours, dont 4 ont été annoncées ces dernières semaines. En particulier celle d'Akara Swiss Diversity Property Fund PK, qui cherche à lever jusqu’à 200 millions de francs. C'est la 18e augmentation de capital du fonds, des opérations qui sont toujours largement sursouscrites, ce qui explique leur multiplication ces dernières années. Et ce n'est probablement pas terminé puisque le fonds assure avoir un pipeline de projets d'environ 600 millions de francs à l'horizon 2031.

Cette année, c'est la deuxième augmentation de capital pour le fonds, qui avait déjà engrangé 215 millions au mois de juin. En tout, Akara aura donc levé 415 millions de francs en 2026, ce qui au final en fait la plus grosse opération tous types de véhicules d'immobilier confondus, juste devant le fonds coté Edmond de Rothschild Real Estate SICAV – Swiss, qui vient de boucler une augmentation de capital de 410 millions de francs.

Toujours quelques belles performances depuis le début de l'année

Comme le relève l'Immo Desk de la BCV, aucun fonds non coté n’accuse de performance négative depuis le début de l’année (alors que plus des deux tiers des fonds cotés sont dans le rouge, sans oublier une volatilité 2 à 3 fois plus élevée pour ces derniers que pour les fonds non cotés). Depuis le début de l’année, on enregistre même quelques performances spectaculaires, comme GF Switzerland, qui vient de boucler une augmentation de capital, et qui progresse de +18,00%. Sur les deux autres marches du podium, Centralfonds Zentralschweizerischer Immobilienfonds (+11,63%) et Urbania Real Estate SICAV (+9,09%). 

Bref, pas de changement en septembre par rapport au mois d'août, dans cet univers non coté qui compte aujourd'hui 22 véhicules pour une valeur de marché estimée à 14 milliards de francs.

La Rédaction • Immoday.ch

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