Immobilien Marktkommentar

Die Nachfrage wurde in erster Linie durch die Reinvestition ausgeschütteter Dividenden ausgelöst, insbesondere des marktführenden UBS Sima. Im Rahmen der Jahresergebnisveröffentlichung verdeutlichte UBS Sima erneut die Herausforderungen im Bereich Hotelinvestitionen. Der Verkauf des Hotels Kameha zu rund 60 % der ursprünglichen Gestehungskosten führte zu einem erheblichen realisierten Verlust. Aufgrund bereits in den Vorjahren vorgenommener Abschreibungen blieb der Effekt im abgelaufenen Geschäftsjahr jedoch begrenzt. Dennoch zeigt sich, dass es bislang keinem Schweizer Asset Manager gelungen ist, Hotelinvestitionen nachhaltig erfolgreich zu managen. Dies ist umso bemerkenswerter, als dass Investoren weiterhin Interesse an echten Diversifikationslösungen in diesem Segment befürworten. Mit Blick auf die Performance im April haben die genannten Reinvestitionen den SWIIT auf ein neues Allzeithoch getrieben. In den kommenden Wochen dürfte die Aktivität der Asset Manager hoch bleiben, was weiterhin zu erhöhten Marktschwankungen führen kann. Bei grosskapitalisierten Titeln wie PSP, SPS und Mobimo kam es zuletzt zu Gewinnmitnahmen. Die von internationalen Investoren erwartete Entspannung der geopolitischen Lage im Iran führte zudem zu einer Reduktion von sogenannten „Safe-Haven“-Positionen. In der Schweiz bleibt das Umfeld insgesamt stabil. Allerdings prüft der Bundesrat erneut eine Verschärfung der Lex Koller. Dies ist insofern bemerkenswert, als zahlreiche fundierte Studien zum Schluss kommen, dass eine solche Verschärfung keinen wesentlichen Beitrag zur Entschärfung der Wohnungsknappheit leisten würde. Zwar ist der Anteil ausländischer Investoren an kotierten Immobiliengesellschaften und Fonds insgesamt begrenzt, das Risiko von Kollateralschäden bleibt jedoch real. Vor diesem Hintergrund erscheint es zentral, die wirtschaftlichen und gesellschaftlichen Konsequenzen solcher regulatorischen Eingriffe sorgfältig zu analysieren.