Consolidation des fonds immobiliers cotés en juin

En juin, les fonds immobiliers cotés n'ont pas suivi la forte reprise de la Bourse suisse, avec une performance qui a stagné. Depuis le début de l'année, la hausse de l'indice SWIIT reste néanmoins positive (+0,8%). L'écart se creuse cependant avec le SMI (+7,2%). La performance des fonds cotés reste par ailleurs également inférieure à celle des sociétés immobilières et même des fonds non cotés. En outre, l'activité des fonds cotés a été atone au mois de juin avec aucune opération en capital. Certains fonds tirent quand même leur épingle du jeu durant ce premier semestre, dont une très forte progression de Sustainable RE, qui a été racheté par Patrimonium.

Si les bourses sont toujours assez volatiles, le marché des actions a été fortement haussier ces dernières semaines. Ce qui n'est pas le cas pour l'univers des fonds cotés, qui a stagné au mois de juin. L'indice SWIIT affiche désormais une hausse de +0,8% depuis janvier, nettement inférieure à la performance du SMI (+7,2%). Parmi les différents véhicules d'immobilier titrisé, les fonds cotés réalisent également la moins bonne performance du premier semestre (+5,8% pour l'indice REAL des sociétés immobilières et +2,7% selon les données publiées par l’Immo Desk de la BCV). 

Parallèlement, l'agio moyen des fonds cotés est resté stable, à 34,6% fin juin. Par contre, le spread avec les obligations de la Confédération côtoie de nouveau les 200 points de base (par rapport à la moyenne des rendements du secteur).

Sustainable RE racheté par Patrimonium, la consolidation du secteur se poursuit

Au niveau des opérations en capital, le mois de juin aura été extrêmement calme pour les fonds cotés. Seule opération d'importance: le rachat du fonds Sustainable RE par Patrimonium, qui a officiellement eu lieu le 1er juillet. Dès le début juin, l'annonce de cette opération avait permis au fonds Sustainable RE de s'envoler, avec un rendement total de 15% fin juin (+1,9% fin mai) et un agio qui a grimpé à 10,9%.

Comme l'indique un communiqué, dès le 1er janvier 2027, Patrimonium Asset Management AG assumera la gestion du fonds et la gestion de fortune du fonds Sustainable Real Estate Switzerland, qui possédait au 31 décembre 2025 des actifs totaux d'environ 475 millions (l’entreprise est également conseillère en durabilité et partenaire de distribution de fonds immobiliers européens représentant un volume d’environ 785 millions d’euros).

Au cours des prochains mois, poursuit le communiqué, il est prévu d'examiner d'autres synergies et gains d'efficacité, ainsi que les possibilités d'une fusion entre les entités immobilières de Patrimonium Asset Management AG, actuellement gérées séparément, et Sustainable Real Estate Switzerland. 

Bref, la consolidation du secteur se poursuit, lentement mais sûrement.

Quelques belles performances au premier semestre et quelques déceptions

Si l'on analyse les performances du premier semestre, arrive en tête Sustainable RE, dont nous venons de parler, suivi par Suisse Romande Property Fund, qui affiche une performance totale de 13,7% depuis le début de l'année, et un agio qui est redescendu à 19,9%. On a, pour ce fonds, assisté à d'importantes prises de bénéfices ces dernières semaines puisque, fin mai, la performance totale était encore de +22,7%, pour un agio de 33,6%.

Quant à la troisième meilleure performance du semestre, elle est à mettre au crédit de MobiFonds Swiss Property, qui progresse de +8,1%, pour un agio de 40,6%.

Rappelons que le fonds, lancé en 2013, est entré en bourse début mars, une opération qui était très attendue par les investisseurs, ce qui explique pourquoi l'essentiel de la performance actuelle a été réalisée avant l'IPO.

Les investisseurs privilégient les valeurs sûres, avec six agios supérieurs à 50 %

Dans un marché qui stagne, les investisseurs se replient sur les valeurs sûres, avec toujours six fonds affichant un agio supérieur à 50%. Quasiment les mêmes depuis le début de l'année, d'ailleurs.

Fin juin, sur la première marche du podium: Swisscanto RE Ifca avec une prime de 58,9% (58,2% fin mai) et une performance totale de 3,1% depuis le début de l'année, suivi par Immofonds, avec une prime de 53% (performance 1,5%) puis par UBS Direct Residential et sa prime de 52,7% (malgré une performance totale négative de -4,4%) et Solvalor 61, dont la prime, fin juin, était de 52,4% (performance 1,2%). 

Derniers membres de ce petit club, Streebox Real Estate Fund, avec un agio de 50,5 % et une performance totale de 2% ainsi qu'UBS Swiss Res Anfos, avec un agio de 50,2 % (performance totale de 2% au premier semestre). 

Bientôt un deuxième fond coté La Foncière

À l'inverse, trois fonds, quasiment toujours les mêmes depuis le début de l'année, affichent un disagio, le plus souvent anecdotique, à part PURE Swiss Opportunity, qui baisse de -13,3% au premier semestre, ce qui entraîne un disagio de -14,2%, le plus élevé de tout l'univers des fonds cotés.

Pour terminer, notons que, le 19 juin, IFSA, plus connu pour gérer le fonds La Foncière, a lancé son premier L-QIF: La Foncière Urban Development L-QIF. Comme l'explique Marc Pointet, CEO d'IFSA, ce nouveau véhicule va se concentrer sur différents projets immobiliers résidentiels situés en zone urbaine dans les agglomérations de Zurich et de Lucerne. Mais surtout, une fois les projets de construction résidentielle achevés, le L-QIF devrait être transformé en un fonds immobilier coté classique via une IPO. Mais c'est encore une musique d'avenir.

La Rédaction • Immoday.ch