Selon UBS, le taux de référence hypothécaire ne devrait pas bouger avant juin 2027

Au vu du niveau actuel des taux hypothécaires, le taux de référence ne devrait pas bouger cette année. Selon UBS, il va certes grimper, passant de 1,25% à 1,5%, mais seulement en juin 2027. Néanmoins, en cas de prolongement de la guerre au Moyen-Orient, qui déclencherait des poussées inflationnistes, la hausse du taux hypothécaire de référence pourrait intervenir dès décembre 2026.

Le 1er juin, l'Office fédéral du logement (OFL) a publié le nouveau taux hypothécaire de référence qui, comme prévu n’a pas changé. Pour la suite, beaucoup s'attendent à une hausse, au vu des tensions sur les taux longs. Mais pour UBS, qui vient de publier une étude sur le sujet, le taux de référence devrait se maintenir à 1,25% durant toute l'année 2026. La banque prévoit certes une hausse, à 1,5%, mais seulement en juin 2027 (rappelons qu'une hausse du taux de référence d'un quart de point permet au propriétaire d'augmenter les loyers d'environ 3%).

La BNS va maintenir son taux directeur à zéro ces 12 prochains mois

En effet, selon les calculs des économistes de la banque, le conflit au Moyen-Orient va être résolu cet été, ce qui va diminuer les pressions inflationnistes et inciter la BNS à camper sur ses positions, avec un taux directeur à 0%, avant une hausse à 0,25% en 2027.

Une telle stratégie, pour la banque, permettrait de maintenir des conditions favorables au financement des prêts hypothécaires au moins pour les 12 prochains mois.

Alors certes, les taux hypothécaires fixes ont augmenté de plus de 30 points de base depuis février 2026, en raison de la hausse des anticipations d'inflation mondiale, mais pour UBS, cela n'est pas suffisant pour justifier une hausse du taux d'intérêt de référence, du moins pas avant juin 2027.

Une hausse en décembre déjà si la guerre continue

Pour UBS, aujourd'hui, le seul risque important est une prolongation de la guerre au Moyen-Orient, qui pourrait entraîner l'augmentation de l'inflation et donc un changement de stratégie de la BNS.

Dans ce cas, avant même une hausse des taux de la BNS, l'anticipation de cette décision par le marché pourrait faire grimper les taux hypothécaires et donc modifier la stratégie de l'Office fédéral du logement.

Dans ce cas de figure, estime UBS, le taux de référence pourrait remonter à 1,5% dès décembre 2026. C'est que, quand on examine les chiffres, on est très près du point de bascule. Selon le calcul des économistes, actuellement, une hausse de 6 points de base du niveau moyen des taux hypothécaires suffirait à justifier une décision de l'OFL à la hausse.

Si la guerre entraîne une récession mondiale, c'est une autre histoire 

Alors qu'au début de l'année encore, bon nombre de spécialistes estimaient que la BNS n'aurait pas le choix et devrait retourner rapidement aux taux négatifs, le contexte géopolitique a complètement changé la donne. Pour les économistes d'UBS, un retour aux taux d'intérêt négatifs est peu probable. Mais il reste néanmoins envisageable si le conflit prolongé au Moyen-Orient entraîne une récession mondiale et une pression accrue sur le franc suisse.

Ce qui, pour les locataires, serait une bonne nouvelle (si tant est que l'on puisse considérer une récession mondiale comme une bonne nouvelle), puisque, dans ce cas, le taux de référence devrait se maintenir à 1,25% au-delà de 2027.

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