En juillet, reprise pour les sociétés immobilières

Après les tassements observés en mai et juin, les sociétés immobilières se sont reprises, avec un indice REAL qui affiche une hausse de +6,2% fin juillet. On reste néanmoins en dessous de la performance du SMI (+8,3%). C'est par contre nettement mieux que les fonds cotés (-0,4%). À noter, en juillet, l'arrivée à la cote d'Infracore, spécialisée dans l'immobilier hospitalier, avec une capitalisation boursière d'un peu plus de 800 millions de francs.

Juillet aura été le mois de la reprise pour les sociétés immobilières, qui avaient perdu du terrain aux mois de mai et juin, après une impressionnante période de croissance en début d'année.

Fin juillet, l'indice REAL était remonté à +6,2% (+5,8% fin juin; +6,8 % fin mai ; +10,4% fin avril). Cela reste inférieur au SMI (+8,3%), mais nettement supérieur à l'indice SWIIT des fonds cotés, qui s'est retrouvé fin juillet en territoire négatif (-0,4%).

Parallèlement, la prime moyenne des sociétés immobilières a continué de se tasser fin juillet (32,7% contre +33,2% fin juin), se retrouvant exactement au même niveau que l'agio moyen des fonds immobiliers.

Une nouvelle société immobilière à la cote: Infracore

La baisse de l'agio moyen est due à l'arrivée d'une nouvelle société immobilière: Infracore, spécialisée dans les infrastructures hospitalières.

Techniquement, la société a été fondée à la fin des années 1990 (même si elle n'a pris son nom actuel qu'en 2015 et n'a acquis une réelle indépendance qu'en 2019) pour gérer l'immobilier du Swiss Medical Network, le deuxième groupe hospitalier privé de Suisse (qui a vendu son immobilier à Infracore et l'a immédiatement reloué en cession-bail).

Actuellement, le portefeuille d'Infracore se compose de 47 biens immobiliers répartis sur 19 sites dans toute la Suisse, avec une valeur estimée par l'entreprise à 1,4 milliard de francs et une capitalisation boursière de 811 millions fin juillet. Pour l'instant, les investisseurs ne se sont pas enthousiasmés, le titre affichant une décote de -8,6% fin juillet.

Le problème réside d'une part dans le fait que ce secteur de l'immobilier hospitalier, malgré des baux à très long terme, demeure assez risqué, et d'autre part dans la faible liquidité du titre, deux actionnaires principaux contrôlant environ 75 % des actions.

Le volume moyen des transactions reste supérieur à celui des fonds cotés 

Même si l'euphorie observée en début d'année s'est estompée pour les sociétés immobilières, le volume des transactions reste néanmoins, en moyenne, supérieur à celui des fonds cotés. Swiss Prime Site (SPS) pointe toujours en tête, avec un volume moyen de transactions ces 30 derniers jours plus de deux fois supérieur à celui d'UBS Swiss Sima, le fonds coté le plus liquide.

À part ça, pas de grosses opérations concernant les sociétés immobilières au mois de juillet, mais une nouvelle intéressante : Comme mentionné dans un précédent article, PSP a vendu récemment pour 150 millions de francs d'actifs dans la banlieue zurichoise, en partie pour réduire son endettement. Cela a permis à Moody's de relever d'un cran sa notation de la dette à long terme de la société à A2 (contre A3 précédemment), avec une perspective stable.

Züblin toujours en tête des meilleures performances en 2026

On observe également quelques très belles performances depuis le début de l'année, comme celle d'HIAG Immobilien (+14,3%, avec une prime de 12%) ou d'Intershop (+8,5% pour un agio de 47,7%). Sans oublier la société immobilière préférée des investisseurs, Swiss Prime Site (SPS), qui affiche une prime de +55,1% (comparable à celle des meilleurs fonds cotés) pour une performance totale de +9,8% depuis janvier.

Mais la plus forte hausse est à mettre au crédit de Züblin (+19,6%, pour une prime de 21,1%). Rappelons toutefois, comme chaque mois, que la société, qui pèse 175 millions de francs en bourse, est très peu liquide : un petit nombre de transactions peut donc rapidement faire grimper ou baisser les cours.

Notons enfin que quatre sociétés immobilières présentent encore une décote, notamment Infracore (-8,6%), dont nous avons parlé, et surtout SF Urban Properties (-15,5%).

La Rédaction • Immoday.ch

Suivez-nous sur LinkedIn.