Les fonds immobiliers cotés reprennent du poil de la bête, parallèlement à la progression de la bourse

En mai, parallèlement à la progression de la bourse, les fonds immobiliers cotés ont repris du poil de la bête avec désormais une hausse de l'indice SWIIT de + 0,3% depuis janvier. Ce qui est toujours inférieur à celle du SMI (+ 2,2%). Par ailleurs, l'activité continue d'être soutenue, avec 4 nouvelles annonces d'augmentation de capital pour les fonds cotés, qui cherchent à lever 450 millions de francs. Les deux fonds qui ont fait leur apparition à la cote en avril, Swiss Life REF (CH) ESG Diversified Commercial Switzerland et UBS Direct Mixed Urban, se portent bien.

Les derniers jours du mois de mai ont vu une reprise de l'indice SWIIT des fonds immobiliers cotés, qui affiche désormais une hausse de + 0,3% depuis janvier. On reste néanmoins en dessous de la performance du SMI (+ 2,2% et surtout de celle des sociétés immobilière cotées, (l'indice REAL progresse de + 6,8% depuis janvier).

Parallèlement, l'agio moyen grappille quelques points, à 34,6% (33,9% fin avril et 38,1% fin février, avant l'impact de la guerre au Moyen-Orient), tout comme le spread avec les obligations de la confédération, qui tourne toujours autour des 200 points de base en moyenne mais descend cependant aux alentours de 150 points pour certains fonds très demandés.

La demande reste très forte pour les fonds cotés 

Mais ne faisons pas la fine bouche. D'autant plus que la demande reste soutenue, avec des volumes de transaction qui se maintiennent (même si la liquidité reste très faible à part pour une poignée de grands fonds) et 4 nouvelles augmentations de capital. Mis à part ça, la situation a été très calme pour les fonds cotés ces dernières semaines: aucune performance exceptionnelle, pas de nouvelle entrée en bourse, pas d'annonce d'IPO, pas de nouvelle arrivée sur le marché. 

Notons quand même que les deux nouveaux arrivés à la cote, le 1er avril, continuent de bien se comporter. Swiss Life REF (CH) ESG Diversified Commercial Switzerland, après deux mois de cotation, affiche un agio de 5% (5,4% fin mai), pour un rendement total de +3,7%.

Quant a UBS Direct Mixed Urban, son agio a stagné, à 23% (+23% fin avril), pour une performance totale de +2,3%.

La palme de la performance continue de revenir à Suisse Romande Property Fund 

Au niveau des performances, la première marche du podium continue d'être accaparée par Suisse Romande Property Fund, qui affiche une performance totale de +22,7% depuis le début de l'année (pour un agio de 33,6%, qui est en train de rattraper la moyenne du secteur).

Notons que le fonds vient d'annoncer sa première augmentation de capital d'environ 67 millions de francs, qui devrait se boucler ces prochains jours. Avec comme objectif accroître la part résidentielle du portefeuille ainsi que la qualité des immeubles, explique un communiqué.

Quant à la deuxième meilleure performance de l'année, elle est à mettre au crédit de ZIF Immobilien, qui progresse de +10,8%, pour un agio de 33%).

Toujours quatre fonds avec un agio supérieur à 50%

Ceci dit, ces deux véhicules font quand même un peu figure d'exception puisque quasiment deux tiers des fonds côtés affichent une performance totale négative depuis le début de l'année.

Mais qu'importe, les investisseurs restent intéressés avec toujours quatre fonds affichant un agio supérieur à 50%. Les mêmes qu'en avril, d'ailleurs.

Sur la première marche du podium: Swisscanto RE Ifca avec une prime de 58,2% (60,7% fin février, à sont sommet, avant le déclenchement des opérations au Moyen-Orient), suivi par UBS Direct Residential et sa prime de 54% (64,9% fin février), puis par Immofonds (53,6%) et enfin par Streetbox Real Estate Fund (52%).

À l'inverse, quatre fonds également affichent un disagio, le plus souvent anecdotique, à part Swiss Central City RE, dont la décote était, fin mai, de -6,7%, pour une performance totale négative de -4% depuis janvier.

Les fonds côté cherchent à lever 450 millions en mars 

Nous l'avons dit, pour les fonds cotés, il y a eu 4 nouvelles annonces d'augmentation de capital au mois de mai, dont celle de Suisse Romande Property Fund dont nous avons déjà parlé.

Notons aussi la grosse opération annoncée par Realstone RSF, qui cherche à lever environ 250 millions de francs, pour septembre 2026.  Ces capitaux vont permettre de renforcer le portefeuille avec 14 nouveaux actifs, ce qui augmentera sa part de résidentiel à plus de 70%.

Parallèlement, Dominicé Swiss Property Fund prévoit une augmentation de capital d'environ 90 millions de francs, qui devrait se boucler au mois de juin, pour essentiellement financer un portefeuille immobilier situé dans les cantons de Vaud et de Genève. Finalement, 

Helvetica Swiss Living Fund veut lever 40 à 50 million de francs pour renforcer son portefeuille. Il sera intéressant de voir comment réagit le marché, le fonds affichant aujourd'hui un agio maigrelet de 3,7%. Ceci dit, il n'était que de 1,4% lors de l'annonce de l'augmentation de capital, ce qui semble montrer à un certain intérêt de la part des investisseurs.

La Rédaction • Immoday.ch

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