•
Immobilien
•
3 min
•
Immoday.ch
Der Januar 2025 war ein äusserst erfolgreicher Monat für die Immobiliengesellschaften. Im Schnitt verzeichneten sie einen Wertzuwachs von 3,91%, das durchschnittliche Agio stieg auf 14,94%. In den letzten Wochen haben sie sich deutlich besser entwickelt als die kotierten Immobilienfonds. Das kommt so selten vor, dass es bemerkenswert ist. Trotzdem begann ein Drittel der kotierten Immobiliengesellschaften das Jahr im roten Bereich.
Es hat lange gedauert, aber im Januar 2025 war es so weit: Die Immobiliengesellschaften verzeichneten einen starken Anstieg von 3,95% und liessen damit die kotierten Immobilienfonds, die einen Rückgang von 1,39 % hinnehmen mussten, weit hinter sich. Dies in einem Umfeld, in dem der SMI einen wahren Höhenflug erlebte, legte er doch seit Jahresbeginn um fast 8% zu!
Dank dieser Performance stieg auch das durchschnittliche Agio leicht an und liegt nun bei 14,94%. Der Spread zum durchschnittlichen Agio der kotierten Immobilienfonds – das bei 31,8% liegt – hat sich damit leicht verringert.
Eine weitere gute Nachricht für die Anleger war, dass die durchschnittliche Rendite der Immobiliengesellschaften mit 3,23% immer noch deutlich über derjenigen der kotierten Fonds (+2,7%) liegt, auch wenn sich der Spread gegenüber den Eidgenossen geringfügig verengt hat. Mit 280 Basispunkten ist er allerdings noch bei weitem gross genug, damit die Wahl zwischen den beiden leichtfällt, zumindest wenn man nur auf die Rendite schaut.
Während 2024 alle kotierten Immobiliengesellschaften eine positive Performance erzielten, haben sie sich in diesem Januar deutlich uneinheitlicher entwickelt. Einige Immobiliengesellschaften beendeten den Monat nämlich im roten Bereich, so Novavest (−2,3%), SF Urban Prop (−0,4%), Epic Suisse (−4,2%) und INA Invest (−1,4%).
Zug Estate steigt weiter an, Züblin hebt ab
Trotz eines durchschnittlichen Anstiegs von 14,2% im Jahr 2024 und eines, wie wir gesehen haben, recht positiven Januars, weisen 6 der 16 an der Schweizer Börse kotierten Immobiliengesellschaften nach wie vor ein Disagio auf, bei manchen ist sogar immer noch recht hoch. Das ist zum Beispiel bei Hiag Immobilien (−19,7%), SF Urban Prop (−13,2%) oder Novavest (−15,6%) der Fall.
Wie bereits in einem früheren Artikel erwähnt, hatte Zug Estate 2024 mit einer Jahresperformance von 31% einen gewaltigen Aufschwung erlebt. Die Aktie legte im Januar weiter zu (+2,44%), sodass das Agio Ende Januar 5,85% erreichte.
Die bemerkenswerteste Performance dieses Jahresbeginns erzielte die Aktie der Züblin Holding, sie stieg um 6,1%. Trotzdem ist ihr Disagio mit 15,7% weiterhin hoch. Wie gewohnt blieben die Handelsvolumen gering, was – zumindest teilweise – die hohe Volatilität dieses Titels erklärt.
Alle Börsenschwergewichte legten zu
Gut schnitten in diesem Januar auch die Börsenschwergewichte ab. Sie verzeichneten alle einen Anstieg, manche davon sogar einen sehr bedeutenden wie die Intershop Holding, die 7,4% zulegte. Ihr Agio stieg damit auf 39,8%, d. h. praktisch auf das Niveau der besten kotierten Immobilienfonds. Sie ist diesbezüglich ein Einzelfall unter den Immobiliengesellschaften. Da Intershop im Jahr 2024 eine etwas unterdurchschnittliche Performance gezeigt hatte, könnte es sich nun auch um einen Aufholeffekt handeln.
In einem Markt, dessen Kapitalisierung Ende Dezember 2024 27,5 Milliarden Franken betrug (zum Vergleich: die Kapitalisierung der kotierten Immobilienfonds beläuft sich auf insgesamt 69 Milliarden Franken) legten vor allem die Vehikel mit den höchsten Marktkapitalisierungen zu. Einen überdurchschnittlichen Anstieg verzeichneten Swiss Prime Site (+5,4%) und PSP Swiss Properties (+4,5%), aber auch die Performances von Allreal (+3%) und Mobimo (+3,2%) waren ansehnlich.
Diese Schwergewichte machen zusammen fast 75% des Marktes aus und gegenüber den kleineren Akteuren profitieren sie schon seit langem von einer Liquiditätsprämie.
Redaktion-Immoday.ch